Automated Market Maker (AMM)

Was ist Automated Market Maker (AMM)?

Ein Automated Market Maker (AMM) ist ein Smart Contract, der Tokenpreise festlegt und Swaps mit Mathematik ausführt, anstatt dich mit einem anderen Trader zusammenzubringen. Er verwendet eine Formel und einen Tokenpool, um dir jederzeit ein Handelsangebot zu berechnen. Stell dir einen Automaten für Krypto vor, aber die Knöpfe sind Gleichungen.

Wie Automated Market Maker (AMM) funktioniert

Kurze Anleitung. Du willst Token A gegen Token B auf einer DEX tauschen. So läuft es hinter den Kulissen.

• Schritt 1: Token liegen in Liquiditätspools, die von einem Smart Contract verwaltet werden.
• Schritt 2: Diese Token wurden von Liquiditätsanbietern (LPs) eingezahlt, die einen Anteil an den Handelsgebühren erhalten.
• Schritt 3: Der Contract berechnet mit einer Formel einen Preis. Eine verbreitete Variante hält das Produkt der Tokenmengen nahe einer Konstanten, sodass der Preis aus dem Verhältnis der Poolbestände folgt.
• Schritt 4: Du bestätigst den Swap. Der Contract sendet dir Token B, nimmt Token A und aktualisiert die Poolbestände.
• Schritt 5: Das Verhältnis ändert sich, sodass der nächste Handel einen leicht anderen Kurs erhält. Das ist der eingebaute Preiseinfluss.

Ja, so läuft das.

Wie wird Automated Market Maker (AMM) berechnet?

Viele Pools folgen der Regel des konstanten Produkts. Wenn x die Menge von Token A im Pool und y die Menge von Token B ist, bleibt ihr Produkt nahe einer Konstanten k.

x * y = k

Wenn du Δx von Token A hinzufügst, aktualisiert der Pool y, sodass das Produkt nahe k bleibt. Die Ausgabe wird oft berechnet als:

output_B = y - k / (x + Δx)

Der sofortige Preis ergibt sich aus dem Verhältnis y durch x. Größere Swaps verschieben das Verhältnis stärker, daher spürst du mehr Preiseinfluss.

Varianten

Nicht alle Pools verwenden dieselbe Mathematik. Die Hauptvarianten, die du sehen wirst:

• Produkt: Der klassische constant product market maker (CPMM), der x mal y nahe einer Konstanten hält.
• Summe: Konstante Summenformeln für nahe 1:1 Vermögenswerte wie Stablecoin-Paare.
• Hybrid: Mischformen, die in der Nähe von Parität wie eine Summe wirken und außerhalb wie ein Produkt, beliebt bei Stablecoins.
• Konzentration: Liquidität wird in gewählten Preisbereichen platziert, wie bei Uniswap v3, für bessere Kapitaleffizienz.

Beispiel

Der Tausch von ETH gegen USDC auf Uniswap um 3 Uhr morgens wird trotzdem ausgeführt, weil der Poolvertrag dir ein Live-Angebot macht und es sofort erfüllt.

Interessante Tatsache

Die Idee des konstanten Produkts hat Wurzeln in der Forschung zum Market Making lange vor Krypto, wurde aber sehr bekannt, nachdem Uniswap das x mal y gleich k Meme während des DeFi Sommer populär gemacht hat.

Zusammenfassung

Automated Market Maker (AMM) in einem Satz: Code, der dir jederzeit einen Handel aus einem gemeinsamen Pool ermöglicht, ohne einen Broker anzurufen und ohne zu warten.