Impermanent Loss

Apa itu Impermanent Loss?

Impermanent Loss adalah selisih nilai yang dapat terjadi ketika Anda menyediakan dua token ke sebuah pool dan harga keduanya bergerak terpisah. Bagian kepemilikan Anda menjadi bernilai lebih rendah dibandingkan jika Anda hanya menyimpan token tersebut, sampai harga kembali sejajar. Bayangkan seperti menjadi teman yang membawa camilan ke pesta, lalu menyadari semua orang mengambil lebih banyak keripik enak daripada seledri.

Bagaimana cara kerjanya

Impermanent Loss muncul saat harga berubah sementara posisi Anda menyesuaikan otomatis. Ini alurnya secara singkat.

1. Setor: Anda menambahkan nilai yang sama dari dua token ke sebuah kolam likuiditas, misalnya ETH dan USDC.
2. Penentuan harga: Pool menggunakan rumus automated market maker (AMM) yang menjaga keseimbangan antara kedua token.
3. Arbitrase: Jika harga ETH bergerak di pasar luar, trader menukar melawan pool sampai harga di pool menyamai pasar. Anda akan berakhir dengan lebih banyak token yang kalah nilai dan lebih sedikit token yang menang.
4. Perbedaan: Semakin jauh rasio harga bergerak dari rasio masuk Anda, semakin besar kinerja yang tertinggal dibandingkan hanya menyimpan.
5. Keluar: Jika harga kembali ke rasio masuk Anda, kerugian itu memudar. Tarik pada rasio berbeda dan kerugian itu menjadi tetap. Biaya perdagangan bisa mengurangi dampaknya.

Itulah panduannya, tanpa cara khusus lainnya.

Mengapa ini penting

Mengapa Anda perlu peduli? Karena ini adalah biaya tersembunyi saat Anda menjadi pasar.

• Manfaat: Anda mendapatkan biaya swap dan insentif karena menyediakan likuiditas di sebuah bursa terdesentralisasi (DEX).
• Perspektif: Imbal hasil yang sering dipamerkan di crypto Twitter sering lupa mengurangi Impermanent Loss. Pelaku yang menghitung angka melakukan perhitungan itu.
• Relevansi: Anda akan melihatnya di portofolio DeFi, kas DAO, dan dompet yang mendapatkan reward farming.

Karakteristik utama

Apa yang membuat risiko ini menonjol:

• Volatilitas: Pergerakan harga yang lebih besar berarti kinerja yang tertinggal lebih besar dibanding menyimpan.
• Timing: Ini diukur relatif terhadap rasio masuk Anda, jadi kapan Anda masuk dan keluar berpengaruh.
• Biaya: Biaya swap dan reward bisa melebihi kerugian, atau tidak, tergantung volume dan insentif.
• Arah: Kenaikan dan penurunan menghasilkan efek serupa; yang berbahaya adalah jarak dari rasio masuk.
• Konsentrasi: Rentang sempit bisa meningkatkan pendapatan biaya namun juga memperbesar kerugian saat harga meninggalkan pita Anda.

Bagaimana cara menghitungnya?

Untuk pool dua token dengan bobot sama, biarkan r menjadi harga baru dibagi harga masuk. Persentase kerugian dibanding menyimpan adalah:

IL% = 100 × ( (2 × sqrt(r)) ÷ (1 + r) − 1 )

Contoh: jika harga menjadi dua kali lipat, r = 2, hasilnya sekitar 5.72 persen. Biaya dapat menutup sebagian darinya.

Variasi

Ide yang sama, variasi berbeda:

• Stable: Token seperti USDC dan DAI cenderung bergeser lebih sedikit, sehingga kerugian tetap kecil.
• Korelasi: Aset yang biasanya bergerak bersama mengurangi drag, tapi efeknya tetap ada.
• Terkonsentrasi: Rentang khusus dapat meningkatkan biaya di sekitar harga saat ini dan memperbesar kerugian saat harga menjauh.

Contoh

Anda menyetor ETH dan USDC saat ETH seharga 1,500; ETH melonjak ke 3,000, pool otomatis menjual sebagian ETH untuk USDC, dan saat Anda menarik totalnya lebih kecil dibandingkan jika Anda hanya menyimpan ETH dan USDC di luar pool.

Fakta menarik

Orang awal di DeFi menyebutnya “divergence loss,” yang terdengar agak menakutkan, sehingga istilah “Impermanent” populer karena selisih bisa mengecil jika harga kembali. Pemasaran juga berpengaruh, bahkan untuk matematika.

Kesimpulan

Pandanglah Impermanent Loss sebagai biaya halus yang Anda bayar karena menjadi pasar, dan pastikan reward yang Anda kejar memenuhi kriteria itu.